美妆代运营业绩剧烈分化，转型路径决定生死

业绩分化：增长与衰退并存

2026年上半年，国内电商TP行业进入洗牌期，头部企业表现差异显著。梳理宝尊电商、若羽臣等七家头部TP商的财报，发现业绩呈两极态势。若羽臣表现强劲，营收同比增长73.29%至22.86亿元，归母净利润增长131.72%至1.67亿元。丽人丽妆与宝尊电商实现扭亏为盈，其中丽人丽妆营收8.94亿元，净利润2252.29万元。相比之下，壹网壹创是七家中唯一营收净利双降者，营收4.3亿元同比下滑19.24%，净利润0.66亿元同比下滑6.24%。凯淳股份则陷入“增收不增利”困境，营收增长10.97%，但净利润暴跌42.26%。

研发与渠道：转型核心抓手

面对流量成本上升，TP商聚焦AI研发与渠道迭代。研发端，青木科技、壹网壹创、凯淳股份研发投入同比分别增长18.6%、6.79%和23.51%，用于开发消费者运营系统及AI工具矩阵。渠道端，抖音成为新引擎。若羽臣抖音渠道销售11.73亿元，占比升至51.32%，超越天猫成为第一大渠道。青木科技在抖音代运营及孵化业务收入增长显著。凯淳股份天猫收入占比达44%，壹网壹创天猫占比24.62%，传统平台仍具粘性，但新兴渠道增速更快。

自有品牌：第二增长曲线

代运营业务增长空间收窄，TP商加速布局自有品牌以对冲风险。若羽臣旗下品牌斐萃成立科学抗衰研究院，并联合北京大学医学部共建实验室，通过产学研结合巩固研发壁垒。通过自有品牌运营，TP商从单纯的流量操盘手转型为品牌全生命周期服务商，试图在去代运营化趋势中构建新的利润中心。

B2B启示

美妆品牌方与采购方需注意TP商能力差异。高增长TP如若羽臣具备强研发与全渠道能力，适合品牌全案合作；壹网壹创等下滑企业可能面临资源投入不足风险。在供应链合作中，建议优先考察TP商的AI工具落地情况及自有品牌运营经验，以降低流量依赖，提升长期品牌资产价值。